吳曉求

　　中央金融工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期，做好金融工作必須堅(jiān)持和加強(qiáng)黨的全面領(lǐng)導(dǎo)，以習(xí)近平新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義思想為指導(dǎo)，全面貫徹黨的二十大精神，完整、準(zhǔn)確、全面貫徹新發(fā)展理念，深刻把握金融工作的政治性、人民性，以加快建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)為目標(biāo)，以推進(jìn)金融高質(zhì)量發(fā)展為主題，以深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，以金融隊(duì)伍的純潔性、專業(yè)性、戰(zhàn)斗力為重要支撐，以全面加強(qiáng)監(jiān)管、防范化解風(fēng)險(xiǎn)為重點(diǎn)，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，統(tǒng)籌發(fā)展和安全，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線，堅(jiān)定不移走中國(guó)特色金融發(fā)展之路，加快建設(shè)中國(guó)特色現(xiàn)代金融體系，不斷滿足經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展和人民群眾日益增長(zhǎng)的金融需求，不斷開創(chuàng)新時(shí)代金融工作新局面。

　　經(jīng)過40多年的改革開放和經(jīng)濟(jì)發(fā)展，中國(guó)已經(jīng)成為一個(gè)金融大國(guó)，未來我們要從金融大國(guó)邁向金融強(qiáng)國(guó)，這是一個(gè)更加宏偉的目標(biāo)，也會(huì)是一個(gè)更加艱難的過程。與金融強(qiáng)國(guó)相適應(yīng)的金融一定是現(xiàn)代金融，而不是傳統(tǒng)金融。現(xiàn)代金融的業(yè)態(tài)一定是多樣的，功能也是多元的，而不是單一的。這種多元化的金融功能包括資源配置、財(cái)富管理、便捷支付、所有權(quán)分割等。現(xiàn)代金融不僅創(chuàng)造貨幣流動(dòng)性，而且也創(chuàng)造資產(chǎn)流動(dòng)性。創(chuàng)造資產(chǎn)流動(dòng)性是資本市場(chǎng)的核心功能，其通過資產(chǎn)證券化和IPO（首次公開募股）等方式讓社會(huì)資產(chǎn)流動(dòng)起來，以創(chuàng)造更高的效率。也就是說，在建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)的過程中，我們將會(huì)從一個(gè)主要?jiǎng)?chuàng)造貨幣流動(dòng)性的金融體系過渡到創(chuàng)造貨幣流動(dòng)性和資產(chǎn)流動(dòng)性雙重功能的復(fù)合金融體系，其中，創(chuàng)造資產(chǎn)流動(dòng)性將會(huì)變得更重要，從而對(duì)資本市場(chǎng)發(fā)展提出了新的要求。

　　基于技術(shù)進(jìn)步和創(chuàng)新，現(xiàn)代金融應(yīng)該具有很強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和有效的風(fēng)險(xiǎn)配置機(jī)制。金融的核心是如何有效地配置風(fēng)險(xiǎn)。傳統(tǒng)金融對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的配置能力是相對(duì)弱的，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別也相對(duì)滯后。現(xiàn)代金融對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別是基于大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等技術(shù)，是風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力的升級(jí)，從而可以有效地配置風(fēng)險(xiǎn)，拓展金融服務(wù)的鏈條，提高金融的普惠性。要實(shí)現(xiàn)金融強(qiáng)國(guó)的目標(biāo)，我們必須推進(jìn)以下三項(xiàng)改革。

　　著力推進(jìn)中國(guó)金融體系的市場(chǎng)化

　　市場(chǎng)化改革的目的是實(shí)現(xiàn)金融業(yè)態(tài)的多樣化和金融功能的轉(zhuǎn)型、多元，業(yè)態(tài)多樣是金融功能轉(zhuǎn)型的基礎(chǔ)。

　　現(xiàn)代社會(huì)對(duì)金融的需求已經(jīng)非常多樣了。人們并不滿足于簡(jiǎn)單的儲(chǔ)蓄服務(wù)，甚至也不滿足于傳統(tǒng)的融資服務(wù)，可能需要更加市場(chǎng)化、有自由選擇權(quán)力、多樣化的融資工具和基于收益與風(fēng)險(xiǎn)相匹配的多樣化的財(cái)富管理。投資者希望存量資產(chǎn)能有相應(yīng)的成長(zhǎng)性機(jī)制，社會(huì)需要一種與信息化時(shí)代相適應(yīng)的安全、便捷、低成本的支付體系，以及市場(chǎng)信息指引的資本流動(dòng)。這些都是金融多元化功能的體現(xiàn)。金融功能的多元性，只有通過市場(chǎng)化改革才能實(shí)現(xiàn)。

　　金融市場(chǎng)化改革的重點(diǎn)在金融體系結(jié)構(gòu)性改革。金融體系結(jié)構(gòu)性改革，從理論邏輯看，主要是基于金融脫媒的力量和趨勢(shì)。無論是資金需求者，還是資金供給者，都希望通過市場(chǎng)完成金融交易，交易者繞開中介通過市場(chǎng)機(jī)制來完成各自的金融交易需求，這種現(xiàn)象就是金融脫媒。金融脫媒的結(jié)果是金融的結(jié)構(gòu)性調(diào)整。因此，發(fā)展資本市場(chǎng)具有內(nèi)在的理論邏輯，既需要著力打造現(xiàn)代金融機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)體系，疏通資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的渠道；又需要著力優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，更好發(fā)揮資本市場(chǎng)樞紐功能，推動(dòng)股票發(fā)行注冊(cè)制走深走實(shí)，發(fā)展多元化股權(quán)融資，大力提高上市公司質(zhì)量，培育一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)。同時(shí)，強(qiáng)化市場(chǎng)規(guī)則，打造規(guī)則統(tǒng)一、監(jiān)管協(xié)同的金融市場(chǎng)，促進(jìn)長(zhǎng)期資本形成。健全法人治理，完善中國(guó)特色現(xiàn)代金融企業(yè)制度，完善國(guó)有金融資本管理，拓寬銀行資本金補(bǔ)充渠道，做好產(chǎn)融風(fēng)險(xiǎn)隔離。

　　從金融功能的轉(zhuǎn)型趨勢(shì)看，中國(guó)要從金融大國(guó)邁向金融強(qiáng)國(guó)，必須推動(dòng)金融的市場(chǎng)化改革，以完成金融業(yè)態(tài)的多樣性和功能的多元化，這樣才能更好地為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。

　　著力推進(jìn)中國(guó)金融體系的法治化

　　金融法治和規(guī)則體系是重要的金融基礎(chǔ)設(shè)施，是推動(dòng)中國(guó)金融現(xiàn)代化、實(shí)現(xiàn)金融強(qiáng)國(guó)最重要的條件。金融強(qiáng)國(guó)下的現(xiàn)代金融一定是法治化的金融。

　　金融的基石是信用，其基于社會(huì)的信任才能得以存在和發(fā)展。信任來自哪里？來自完善的法治。所以，我們?cè)诮ㄔO(shè)金融強(qiáng)國(guó)的過程中，必須把法治的完善放在特別重要的位置。法治建設(shè)與經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)增長(zhǎng)、科技創(chuàng)新同等重要，某種意義上甚至更重要。有些國(guó)家經(jīng)濟(jì)規(guī)模不是很大，但成了全球的金融中心，原因就在于完善的法治和對(duì)規(guī)則的遵守。所以，信用或者信任是建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)最重要的基礎(chǔ)。

　　與法治化相匹配的是契約精神，契約是法治化的社會(huì)延伸。一個(gè)有序運(yùn)行的文明社會(huì)，是靠契約精神來維系的。現(xiàn)代金融市場(chǎng)的運(yùn)行基于契約精神，每個(gè)金融產(chǎn)品都是一種契約，所以必須遵守契約，兌現(xiàn)承諾。而契約精神是建立在透明度基礎(chǔ)上的。公開透明是現(xiàn)代金融和資本市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行的重要基礎(chǔ)。為什么“三公”原則之首是公開性，緣由就在于此。契約精神和透明度是法治化的衍生品，沒有法治化，一切無從談起。金融產(chǎn)品本質(zhì)上就是一種信息化產(chǎn)品，充分的信息披露是交易的前提。基于此，現(xiàn)代金融監(jiān)管的核心是法治。

　　金融強(qiáng)國(guó)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，從法治化、契約精神等方面對(duì)中國(guó)社會(huì)提出了嚴(yán)格的要求，這也是現(xiàn)代社會(huì)的基本標(biāo)志，我們必須努力朝著這個(gè)方向前行。堅(jiān)持在市場(chǎng)化法治化軌道上推進(jìn)金融創(chuàng)新發(fā)展的同時(shí)，加強(qiáng)金融法治建設(shè)，及時(shí)推進(jìn)金融重點(diǎn)領(lǐng)域和新興領(lǐng)域立法，為金融業(yè)發(fā)展保駕護(hù)航。

　　著力推進(jìn)中國(guó)金融體系的開放和國(guó)際化

　　開放和國(guó)際化的目標(biāo)是拓展金融資源配置和分散風(fēng)險(xiǎn)的邊界，提升其國(guó)際影響力。在金融強(qiáng)國(guó)的實(shí)現(xiàn)過程中，要著力推進(jìn)金融高水平開放，確保國(guó)家金融和經(jīng)濟(jì)安全。堅(jiān)持“引進(jìn)來”和“走出去”并重，穩(wěn)步擴(kuò)大金融領(lǐng)域制度型開放，提升跨境投融資便利化，吸引更多外資金融機(jī)構(gòu)和長(zhǎng)期資本來華展業(yè)興業(yè)。加強(qiáng)優(yōu)質(zhì)金融服務(wù)，擴(kuò)大金融高水平開放，服務(wù)好“走出去”和“一帶一路”建設(shè)，穩(wěn)慎扎實(shí)推進(jìn)人民幣國(guó)際化。

　　金融的國(guó)際化主要有兩個(gè)重要標(biāo)志。一是穩(wěn)慎扎實(shí)推進(jìn)人民幣國(guó)際化。一國(guó)貨幣的國(guó)際化需要和諧適度的外部環(huán)境。國(guó)際化意味著國(guó)際投資者的信任并愿意作為財(cái)富儲(chǔ)備持有。所以，一個(gè)和諧良好的外部環(huán)境，是一國(guó)貨幣國(guó)際化的重要保障。從這個(gè)意義上說，我們要著力改善外部環(huán)境，營(yíng)造人民幣國(guó)際化的良好條件，這是重要的軟環(huán)境。同時(shí)，增加人民幣資產(chǎn)的國(guó)際屬性，發(fā)展人民幣國(guó)際融資功能，支持境外人民幣外匯市場(chǎng)建設(shè)，暢通人民幣全球循環(huán)。二是中國(guó)金融市場(chǎng)特別是資本市場(chǎng)的開放和國(guó)際化。當(dāng)前，我國(guó)與金融強(qiáng)國(guó)的目標(biāo)還有很長(zhǎng)的距離。所以，大幅度提高外部投資者占比是我國(guó)實(shí)現(xiàn)金融強(qiáng)國(guó)的一個(gè)重要措施。未來經(jīng)過5年的努力或者到2030年，比較理想的情況是，這一比例逐步上升到15%—18%。這一目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)與人民幣國(guó)際化密切相關(guān)，如果沒有這個(gè)基礎(chǔ)，外部投資者在中國(guó)市場(chǎng)的占比很難上升。另外，提高中國(guó)市場(chǎng)的投資回報(bào)、完善的法治環(huán)境、規(guī)范的制度設(shè)計(jì)，都是提高外部投資者在中國(guó)市場(chǎng)投資占比的重要條件。

　　從制度設(shè)計(jì)角度看，中國(guó)資本市場(chǎng)離這個(gè)目標(biāo)還有較大差距。金融強(qiáng)國(guó)對(duì)一個(gè)國(guó)家軟實(shí)力的要求很高。實(shí)現(xiàn)金融強(qiáng)國(guó)，從某種意義上說，比實(shí)現(xiàn)貿(mào)易強(qiáng)國(guó)要難得多。中國(guó)2001年12月加入WTO后，開啟了從貿(mào)易大國(guó)到貿(mào)易強(qiáng)國(guó)的轉(zhuǎn)型。對(duì)中國(guó)來說，這是一個(gè)歷史性進(jìn)步的標(biāo)志，意味著中國(guó)社會(huì)全面融入國(guó)際社會(huì)。中國(guó)只有融入國(guó)際社會(huì)，成為國(guó)際社會(huì)的重要一員，才能夠?qū)崿F(xiàn)從大國(guó)到強(qiáng)國(guó)的轉(zhuǎn)型。中國(guó)金融也是如此。中國(guó)金融只有融入國(guó)際金融體系和國(guó)際金融市場(chǎng)，成為國(guó)際金融體系的重要一員，才能實(shí)現(xiàn)從金融大國(guó)到金融強(qiáng)國(guó)的轉(zhuǎn)型。所以，開放和國(guó)際化是不可繞開的重要環(huán)節(jié)。

　　在建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)的過程中，市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化是我們必須進(jìn)行的改革，唯有如此，我們才可能實(shí)現(xiàn)從金融大國(guó)到金融強(qiáng)國(guó)的飛躍。

　　（作者系國(guó)家一級(jí)教授，中國(guó)人民大學(xué)國(guó)家金融研究院院長(zhǎng)）